如松 :贸易战场上的大赢家与大输家

中美贸易战已经开始,未来逐步蔓延成全球贸易混战的可能性非常大。本人不想讨论各国谁占优势谁占劣势,但只想提醒的是,在与美国进行贸易摩擦的时候绝对不能把力用尽。比如,有牛人主张制裁波音飞机,不说一旦波音断绝了零部件供给和维修服务之后,国内正在运营的波音飞机怎么办的问题,将购买转向欧洲空客公司就可靠吗?一旦欧盟与中国再起贸易纷争将怎么办?当然,有些朋友会说,我们有国产大飞机,但国产大飞机是否使用了进口的零部件,如果有使用,是否会影响国产大飞机的生产?

未来,贸易纷争不会仅发生在中美之间,将体现在世界所有主要经济体之间,这是全球产能过剩时期的必然现象,大家都想保护自身的内部市场并争夺国际市场份额,这也都是各国债务压顶时期的必然反应。对于贸易战必须统筹规划,就像下棋一样要走一步看三步,要研究每一步对整个全局的影响,只有如此,才能将自己的损失降到最小。

这盘棋只有掌握全局的人才清楚,闲人们多说无益。

另外要说明,美国历史上就是保守主义的国家,无论欧亚非的国家是否打贸易战,美国都会退WTO,都会走向保守主义,这一点无法改变。贸易争端的高潮,最终会发生在欧亚国家之间。

今天重点想讨论的是贸易战对国内一些行业的影响,哪些行业是大赢家,哪些行业是大输家。

首先讨论大赢家

中国对外依存度高的行业将是大赢家这些行业包括国内的原油、天然气、铁矿石、铝矿石、钾肥、大豆等相关企业,它们将长期受益,源于贸易战全面打响之后,国际收支盈余将被严重压缩,管理者必定需要压缩进口,让这些境内企业占有更大的市场份额,因此而受益。需要说明的是,很多人对一件事情都只有几天的热度,但上述这些行业却是长期受益的,在一定的时间后其收益才会体现在财务报表上。

有些电子零部件已经逐渐开始国产化,当国际收支盈余被压缩之后,管理者很可能禁止进口这些零部件,用国产替代,这些零部件企业很可能得到超常的发展机遇。

中医药的发展会加速,原因不必再多说。

所有进口替代的行业都会是赢家。

虽然货币行业不仅仅属于中国,但货币行业必定是赢家。我们今天使用的纸币,虽然被称呼为货币,但本质是银行券代行货币的职能。一旦全球爆发贸易战,各国的国际收支盈余将被压缩,国际支付能力下降;当贸易战不断深入的时候,各国的财政收入就会受到严重的影响,本币的价值失去支撑,让很多国家的货币更不具备国际支付的能力;美联储正在收缩,欧日央行也将步入收缩周期,国际美元欧元流动性将越来越紧缺,等等,所有这些因素将让世界进入国际支付手段紧缺的时代。举例来说:以往,由于经济全球化让各国经济高增长,各国的财政收入高增长,有些国家更实现了持续的资本收入,让这些国家的货币具备了国际支付职能,由此形成国际支付手段泛滥的时代。比如,从2002年至2012年,巴西雷亚尔对美元持续升值,雷亚尔在国际上就具备一定的国际支付能力(有些国家或国际客户愿意接受),但随着2013年开始雷亚尔对美元的大幅贬值,其国际支付能力就会严重下降(国际市场不愿意接受);还比如,在2014年以前,很多产油国基于自己可以实现连续的资本积累(国际收支盈余),以此为基础建立了盯住美元的联系汇率制度,这些货币就可以执行国际支付职能,这些货币都可以被称为“小美元”,这让国际支付手段不断泛滥,但随着2014年下半年开始的国际油价大幅下跌,部分联系汇率解体,包括哈萨克斯坦坚戈、尼日利亚奈拉等,当它们的联系汇率解体之后,缘于信用不再稳定,就不再具备国际支付能力,紧缩了国际支付手段。

未来,随着全球贸易战的不断深入,各国的国际收支被压缩,更多的货币将丧失国际支付能力,各种因素汇集在一起,就将让国际支付手段从泛滥的时代过渡到紧缺的时代,这是全球贸易战给世界所带来的最重大的影响,而且不是之一。当国际支付手段泛滥的时候,黄金的货币流通职能基本被纸币代替,当稀缺的时候,就会激活黄金的货币流通职能,黄金的需求量就会不断上升,所以,真正的货币行业必然是全球贸易战的赢家。另外,为何俄罗斯不断加大黄金储备?为何包括德国在内的很多欧洲国家将黄金储备运回自己的国家?一方面或许是为了应对战争,更主要是为了应对国际支付手段紧缺时代到来。造成这种国际支付手段从泛滥到紧缺时代进行转换的根源就在于全球的债务问题,这是最近两三年本人持续看好黄金的根本依据。另外,全球贸易战将推动全球的通胀水平,这里的原理已经不必继续说明,这是支撑黄金的另一个基础。

全球化时期,黄金作为“商品”向全球四处流动,未来这种流动方式将逆转,而是作为货币的支付手段向掌握国际支付手段(信用)的地区流动。

这是特定的历史时期,以往的金价走势借鉴意义比较小,也不是几张图形可以画出来的。

那么,大输家又是谁哪?

首先是一些伪高科技企业。有些企业虽然号称高科技,但自身没有创新能力,不过是进行仿造,在301之下,将显露原形,如果这些企业同时还向外输出产品,就很可能是噩梦。当然,自己具有创新能力的真正的科技企业,也有更好的机会,因为市场变得更清明、更广阔。

严重过剩的行业中,部分企业很可能进入停产或半停产,比如一些地方的钢铁厂、电解铝厂、化工厂等,它们生产的仅仅是最低端的产品,将丧失主要的市场空间。随着这些行业步入萧条,煤炭企业的日子也好不到哪里去。这些产能严重过剩的行业将成为全球贸易战的重灾区。

全球贸易战,意味着全球贸易活动、资金流动和人员流动被阻滞,对于依赖资金、人员自由流动的城市或行业肯定不是好消息。比如以前提到的那些国际城市的房地产,当全球资金流动被阻滞之后,就不再有接盘侠,将打破这些城市的房屋供需关系,导致楼价的大幅下跌;还比如国际汇兑业务、国际航运业务也将成为输家。

全球的贸易战将推升各国的通胀水平,这意味着各国的利率上升的将更快,对于房地产等行业自然不是什么好消息。如此一来,对建筑业、银行业也会带来压力。

等等。

以前,我经常说:未来将是高利率高通胀的时代。今天,除此之外还要加上一句话:也是赚钱更难的时代。控制自己的杠杆率将是非常必要的。如果一定要进行类比的化,未来很可能会类似于90年之后的一段时间,但会比那时会更差。因为今天与那时相比,中国已经不再年轻,老龄化已经到来;今天私人部门的债务也远超过那时,债务负担是沉重的压力;那时的生产要素价格相对较低,经济处于上升期,现在的生产要素价格高,经济潜力有限,等等。

虽然由奢入俭难,但未来的由奢入简却是必然!

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