过度套保错过油价上涨,页岩油商利润承压或影响产量

随着油价的上涨,高度依赖期货套期保值以锁定利润的页岩油商可能会发现,很难满足投资者对回报的需求。而这也变相推高了那些没有通过套保来锁定利润的页岩油生产商的价值。

当西德克萨斯中质原油价格突破每桶60美元时,这本应对美国页岩油商来说是一个好消息。但价格越高,那些通过套保锁定利润的页岩油商获取的盈利越少,因为油价在今年前10个月里维持在55美元以下。

据加拿大皇家银行预计,页岩油商已将其在2018年60%的产量进行了套期保值,这一数字超过了往年水平。

对此,Cowen & Co公司分析师Charles Robertson在报告中表示,这将导致那些没有进行大比例套保的页岩油商的估值获得提升。而如果原油价格继续走高,预计更多页岩油商会选择推迟勘探和生产,因油价上涨导致他们的利润受到影响。

美国页岩油生产商通常会选择套保部分产量,锁定利润。因资本限制和油井寿命周期短。在过去6个月里,美国WTI原油期货上涨了34%,许多页岩油商增加了套保,以保护其现金流免受油价不确定性的影响。

根据彭博新能源财经的一项研究显示,在2017年第三季度,页岩油商套保的规模增加了逾一倍多。彭博资讯分析师Peter Pulikkan表示,这是对油市未来的走向的押注,基于基本面因素,油价仍将走高。

而那些没有进行大规模套保的页岩油商也给出了相应的理由。总部位于休斯敦的EOG高级副总裁Lance Terveen认为,美国的原油产量没有像市场最初估计的那样增长过多。自2015年以来,美国页岩油商一直受到行业法规的约束。如今油价很可能将重回升势。

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