应选择投资处于什么发展阶段的公司

公司发展的四阶段

无论是大公司还是小公司,都能够大致分为四个阶段,分别是:起步期、成长期、成熟期及衰退期。

起步期

当公司处于起步期时,一般都会处于亏损状态,因此必须向外界不断借款(这时的借款多为短期的、高利率的借款)来维持公司的基本开支,公司的负债会处于非常高的比例。由于借款的成本非常高,而且早期公司的各种开支成本非常难降低,因此,绝大部分的公司并不能够顺利过渡这一阶段。

成长期

当90%的公司支持不下去而倒闭以后,剩下10%的公司便会进入成长期。这时期公司的收入会快速增长,银行等借贷机构会因看好公司的前景而以较低的利息借款,并且净收入会由负转正。但因同时需要大量资本投入(如购买厂房),公司的负债比例会维持或者有小量增长(这时的短期的、高利率的借款应该开始减少)。

稳定期

当公司占有一定市场份额以后,公司的增长速度就会开始放缓(但仍然会有所增长),这时公司就应该开始降低成本,同时开始偿还债务(会持有较多的长期负债,或不需要很多长期负债,只有一些如货款的短期负债),把债务比例降低到一个合理的程度(视乎管理层的保守程度)。这是由于处于稳定期的公司会产生大量现金,并不能全部投入扩张,因此会把大量的金钱用于还债、股票回购及派息等活动。

衰退期

如果公司不能有效降低其成本(如每年都需要加薪)、进行不合理的扩张活动(处于稳定期的公司会收购处于成长期的公司来激刺本身的发展)或有新的竞争对手出现并抢占了原有的市场份额,那么公司便会进入衰退期。视乎管理层的能力(如果是行业的根本受到伤害那管理层能力多大都没有用),公司可能会扭转形势或者一直衰退下去。

投资什么阶段的公司

起步期

投资处于起步期的公司,由于它们的借款成本和经营成本很高,因此投资者是投资在它们的未来身上。投资的风险很大,但如果公司能成功过渡为成长期,则回报会非常高。

成长期

由于处于成长期的公司非常有潜力,因此市场对它们的期待会非常高,这种期待值会反映在股价上(就是公司市营率非常高)。这类型的股票具有很强的投机因素,风险较高,但公司如果持续成长则回报率非常高。

稳定期

稳定期的公司会有多年持续的派息记录,而且业务十分稳定,因此投资这类型的公司风险会比较低(如银行股等)。但由于十分稳定,投资回报率亦不会十分出众。

由成长期步入稳定期的公司,股价往往会因投机泡沫破裂而急跌到低于公司价值的地步,这类型的公司便是我投资的目标。

衰退期

处于衰退期的公司,虽然收入会持续减少,但大多会产生大量的自由现金。这时股价会因人们对其前景十分悲观而急跌至低于其实际价值的地步。如果管理层能够大量减低成本(裁员)、清算或出售部分不能盈利的业务,​​由于这时公司有大量的现金,那有很大机会公司会由衰退期重回稳定期(如可口可乐便是典型的例子)。

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